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本文摘要：就在人们期望欧佩克需要更进一步深化减产，解救油价时，结果却让人有些沮丧。

就在人们期望欧佩克需要更进一步深化减产，解救油价时，结果却让人有些沮丧。随着疫情的发展，欧佩克先前能否就减产达成协议完全一致？除了疫情的影响外，油市又还有哪些被忽视的风险？01事件辨别欧佩克及其盟友在维也纳进行了三天的密集辩论，结果却不如人意，应急部长级会晤的日期未能以定下来，三天的辩论最后意味着告诉他市场参与者：专家建议更进一步减产60万桶/日，直到6月份。值得注意的是，这60万桶还仅仅只是建议，要想要确实继续执行须要欧佩克+各成员国的石油部长表示同意方可生效。这次会议没辩论出有一个明确的结果，主要又是因为俄罗斯跟其他成员国不存在分歧。

俄罗斯能源部长诺瓦克回应，俄罗斯仍未准备好宣告在欧佩克+针对疫情行动上的立场，他指出现在辩论欧佩克+的任何要求都为时尚早，还必须再行仔细观察仔细观察。他在周五回应，俄罗斯在欧佩克+上的要求只是时间上的问题，他们将在下周发布明确要求。

02精选辑分析欧佩克能否就减产达成协议完全一致仅有看俄罗斯昨天欧佩克会议的结果应当在很多人的意料之中，过去几次，每当欧佩克辩论减产协议的时候，俄罗斯总是当作“绊脚石”的角色。不过，考虑到供应的下降，减产也许知道没那么急迫。

虽然这次疫情对市场需求预期的冲击相当大，但在市场需求预期大幅度下降的同时，产量也在大幅度上升。欧佩克石油产量也降到2009年以来最低水平，主要原因是沙特超额遵守减产允诺。

欧佩克减产协议的继续执行情况数据表明，1月欧佩克13个成员国原油总产量为2835万桶/日，环比大幅度增加64万桶/日。目前欧佩克总体减产执行率为133%，数字上较去年12月158%的执行率有所上升，但实乃2020年一季度减产配额增大所致。

除伊朗、利比亚和委内瑞拉外，参予减产的10个成员国新的减产配额为117万桶/日。欧佩克基本真实情况还清了减产允诺，1月伊拉克原油出口量从上月的342.8万桶/日降到330.6万桶/日。不参与减产的委内瑞拉1月原油和精炼油出口量为95.2万桶/日，环比上升13.5%。沙特和俄罗斯各有各的如意算盘俄罗斯方面，业内人士指出，它在减产方面“扭扭捏捏”的主要原因是想因为减产丧失过多的市场份额。

此前，Again Capital合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)就回应，俄罗斯会顾虑表示同意减产，冒险丧失更好的市场份额。而对于沙特来说，比起于损失市场份额，它似乎更加关心油价。55美元/桶的国际油价早已高于沙特所能拒绝接受的上限，而构建财政预算均衡则必须高达80美元/桶左右。

俄罗斯迟早会让步？业内专业人士指出，尽管俄罗斯拒绝接受其他欧佩克成员国明确提出的每日额外减产60万桶的建议，但许多仔细观察人士回应坚信欧佩克+在或许上需要达成协议。Price Futures回应，俄罗斯只是在欧佩克减产问题上装模作样，而沙特认同期望减产做到，以维持沙特阿美股价平稳。

而且从过去的经验来看，俄罗斯虽然一开始不不愿减产，但最后都作出了一定的让步。此外，油价正跌至许多产油国必须承托支出的水平以下。

当油价暴跌50美元/桶时，甚至对从一开始就赞成减产的俄罗斯石油业来说也是一个挑战。因此，如果油价更进一步下跌，俄罗斯也也许将被迫屈服。疫情阴霾之下，油市还背后哪些风险？目前来看，油价主要受到疫情的影响，WTI原油1月跌到将近16%，2月油价仍在之后暴跌。除了注目疫情的发展外，原油投资者也必须注意其他方面的风险。

风险一：美国炼油厂步入春季检修油市当前正处于季节性弱势阶段。炼厂转入春季检修阶段，市场转入累官库阶段。

年初以来，受春检影响，炼厂CDU检修量开始大大下降，而炼厂开工率经常出现显著下降，原油加工市场需求增加，库存开始积累。累计2020年1月24日当周，美国炼油厂开工率87.2%，比前一周上升3.3个百分点；美国炼厂加工总量平均值每天1592.4万桶，比前一周增加93.3万桶。

炼厂检修的影响早已在本周的API和EIA原油库存数据上有所反映。本周发布的这两大库存数据均远超强预期。

投资者将紧密注目炼油厂的利用率。炼厂检修及原油库存的积累将持续至一季度末。风险二：利比亚有可能暂停所有产油活动截至2月5日，利比亚国家石油公司回应，封锁造成利比亚石油产量降到18.7337万桶/日。

由于利比亚的油港早已倒数第三周重开，该国的石油产量早已降到2011年以来的最低水平。由于利比亚武装力量“国民军”领导人哈夫塔尔对该国油田及管道的封锁，利比亚原油产量从此前的120万桶/日左右大幅度上升。利比亚国家石油公司董事长回应，由于内战使该国最重要的石油产业正处于危险性境地，利比亚有可能在几天内相似暂停所有产油活动。

利比亚国家石油公司总裁萨纳拉回应，利比亚原油产量有可能在数日内跌到至7.2万桶/日。如何看先前油价走势？只不过，欧佩克就算更进一步减产60万桶/日，能无法让油价下跌还很难说，此前大多数人的预期是减产80-100万桶/日。油价对这一消息的大力反应较为一段时间，这指出市场参与者指出这一措施足以均衡市场。

疫情影响下，回报率高达38%的原油交易策略过热了对于原油投资者来说，2019年末至2020年初的秋冬两季原本或许是更容易赚的时候，但现在不亏钱就不俗了。过去几年里，交易员们常常通过售出将要届满的原油期货合约，并将获得的收益再行投资于价格较低的远期合约，他们通过这种操作者赚了十分可观的利润。

近些年来，交易所交易基金和趋势追踪基金都在大量用于这种策略。以上是利用“现货溢价”盈利的一个典型例子，“现货溢价”是指期货到期日邻近时近期价格低于远期价格的现象。2019年，布油期货的投资者通过这一策略提供了超过38%的回报率。然而，受到疫情影响，网卓新闻网，周一，本月届满的布伦特原油期货收盘价高于3月届满的合约价格，这是近一年来的首次。

也就是说，上面所说的策略过热了。今年以来，布油期货价格暴跌了16%，仅有稍好于现货价格17%的跌幅。油价看空情绪反感尽管油价在过去一个月重创了近16%，但原油交易者仍然维持着较强的看空情绪。

CFTC数据表明，截至1月28日当周，纽约原油净空仓减少了58806手合约，空头仓位减少了4783手合约，增幅超过2017年8月以来仅次于。基金看空原油的情绪也在强化。

在过去几周，基金大大增持欧美原油期货上的空头头寸，这造成非商业持仓清净头寸在过去三周大大上升，挽回了去年四季度倒数快速增长的势头。与此同时。基金多空比持续回升，在挂钩情绪以及市场需求季节性弱势的影响下，后市基金仍将保持看空氛围。

道清证券分析师回应，欧佩克最后可能会更进一步减产50万桶/日，但这足以沦为看涨油价的理由。就算欧佩克+最后接纳了减产60万桶/日的建议，再加利比亚和伊拉克的供应中断的情况，有可能不足以制止油价更进一步下跌，但由于市场需求前景十分不悲观，油价很难经常出现大上涨。除非欧佩克减产100万桶/日。

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